Αν και είχαν κορυφαία πιστοληπτική αξιολόγηση, αρκετά ομόλογα που συνδέονται με δάνεια για εμπορικά ακίνητα στην Ευρώπη, καταγράφουν σημαντικές απώλειες. Την τελευταία διετία το αυξανόμενο κόστος δανεισμού έχει προκαλέσει στα εμπορικά ακίνητα τη χειρότερη ύφεση μετά το 2008, με την αξία τους να υποχωρεί 20%-35%.
Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελούν τίτλοι μέσω των οποίων χρηματοδοτήθηκαν τρία εμπορικά κέντρα στη Βρετανία. Πρόσφατα πωλήθηκαν έναντι καθαρού εσόδου 31,5 εκατ. λιρών για τους επενδυτές. Μόνο που οι κάτοχοι των πλέον εξασφαλισμένων βαθμίδων διεκδικούν χρέος 33,6 εκατ. λιρών – θα χάσουν, δηλαδή, 6,3% της επένδυσής τους. Οι τίτλοι που το 2018 αποτιμήθηκαν ως ΑΑΑ, την προηγούμενη εβδομάδα υποβαθμίστηκαν στην κατηγορία junk από DBRS και S&P.
Άλλο παράδειγμα αποτελούν δύο εκδόσεις που χρηματοδότησαν έργα της καναδικής Brookfield. Στη μία περίπτωση πρόκειται για τίτλους με ενέχυρο 6.281 κατοικίες στη Γερμανία, εκ των οποίων πάνω από 2.500 παραμένουν κενές. Γεγονός που ώθησε τη Moody’s να υποβαθμίσει τους τίτλους, ακόμα και στις βαθμίδες κορυφαίας εξασφάλισης. Η άλλη έκδοση υπήρξε η πρώτη ευρωπαϊκή τιτλοποίηση που εστίασε σε βιώσιμη ανάπτυξη. Έχει ως ενέχυρο συγκρότημα γραφείων στο Παρίσι. Καθώς τα δάνεια δεν αποπληρώθηκαν στην ώρα τους, η Moody’s υποβάθμισε τους τίτλους και προειδοποίησε ότι μέρος των 98 εκατ. ευρώ δεν θα ανακτηθεί.
