Ο δείκτης του Bloomberg για τα κρατικά και εταιρικά ομόλογα κατέγραψε άνοδο 4,9% τον Νοέμβριο. – τη μεγαλύτερη μετά τον Δεκέμβριο του 2008, όταν και είχε ενισχυθεί 6,2%. Το ράλι τροφοδοτείται από την ενισχυόμενη πεποίθηση στην αγορά ότι η Fed, η ΕΚΤ και άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες έχουν σε μεγάλο βαθμό τελειώσει με τις αυξήσεις επιτοκίων και θα αρχίσουν να τα μειώνουν. Οι αγορές προεξοφλούν τη μείωση του αμερικανικού επιτοκίου κατά μία ποσοστιαία μονάδα το 2024, με την αρχή να γίνεται τον Ιούνιο.
Το στέλεχος της διοίκησης της Fed, Κρίστοφερ Γουόλερ, ενίσχυσε την Τρίτη αυτές τις προσδοκίες, δηλώνοντας ότι το τρέχον επίπεδο επιτοκίων είναι κατάλληλο για να επιβραδύνει την οικονομία και να επιβραδύνει τον πληθωρισμό. «Ο Γουόλερ έγερνε πάντα προς το στρατόπεδο των ‘γερακιών’, οπότε είναι σημαντικό όταν κάνει αυτές τις δηλώσεις», εξηγεί ο Τζέιμς Γουίλσον, διαχειριστής χαρτοφυλακίου της αυστραλιανής Jamieson Coote Bonds Pty. «Φαίνεται ότι η Fed έχει σχεδόν σίγουρα τελειώσει με τις αυξήσεις επιτοκίων».
Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς υποχώρησε αυτή την εβδομάδα στο 4,25% και του διετούς στο 4,66%. Στην Ευρώπη το γερμανικό 10ετές υποχώρησε στο 2,42%, το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο, μετά τη δημοσιοποίηση στοιχείων σε επίπεδο κρατιδίων που παραπέμπουν σε επιβράδυνση του πληθωρισμού σε ομοσπονδιακό επίπεδο. Στη Βρετανία η απόδοση του 10ετούς υποχώρησε στο 4,12%.
Πλέον, οι αναλυτές προεξοφλούν μείωση και των επιτοκίων της ΕΚΤ κατά μία ποσοστιαία μονάδα το 2024, με την πρώτη κίνηση να γίνει επίσης τον Ιούνιο. Μέχρι τα τέλη της προηγούμενης εβδομάδας τα προθεσμιακά συμβόλαια έδιναν πιθανότητα 80% στο ενδεχόμενο.
Κάποιοι προειδοποιούν, πάντως, ότι οι αγορές βιάζονται να προεξοφλήσουν τόσο μεγάλες μειώσεις επιτοκίων. Ο Τζάστιν Ονουεκούσι, επικεφαλής αναλυτής της St. James’s Place υπενθυμίζει ότι η ΕΚΤ υπήρξε πάντα ιδιαίτερα επιθετική απέναντι στον πληθωρισμό, οπότε θα αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια προς το τέλος του έτους.
Κατά τη συνάντησή τους τον Σεπτέμβριο, τα στελέχη της διοίκησης της Fed προέβλεψαν άλλη μία αύξηση επιτοκίων φέτος (που ακόμα δεν έχει γίνει) και μείωση των επιτοκίων κατά μισή μονάδα το 2024. Οι επόμενες προβλέψεις αναμένονται στη συνεδρίαση της 12ης Δεκεμβρίου.
Το τρέχον ράλι είναι απλώς η τελευταία ανάκαμψη σε μια ασταθή χρονιά για τα ομόλογα. Το δυναμικό ξεκίνημα του Ιανουαρίου διαδέχθηκε εξάμηνη σταθεροποίηση και από τον Αύγουστο η τρίμηνη πτώση. Ο παγκόσμιος δείκτης συνολικής ομολόγων του Bloomberg σημείωσε πτώση έως και 3,8% από την αρχή του έτους μέχρι τα μέσα Οκτωβρίου. Πλέον καταγράφει κέρδη 1,4%. Η τελευταία φορά που υπήρξε ισχυρότερο ράλι από το τρέχον ήταν τον Δεκέμβριο του 2008, όταν η Fed είχε μειώσει το επιτόκιο στο μηδέν και δεσμεύτηκε να ενισχύσει τη χρηματοδότηση των τραπεζών, στον απόηχο της χρεοκοπίας της Lehman Brothers.
Η αλλαγή στις προσδοκίες των αναλυτών για τη στάση των κεντρικών τραπεζών επηρεάζει και τα εταιρικά ομόλογα, με το κόστος δανεισμού να υποχωρεί στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 2022: σύμφωνα με δείκτη του Bloomberg το μέσο επιτόκιο διαμορφώθηκε στο 5,3% αυτή την εβδομάδα, ενώ τον Οκτώβριο είχε φτάσει το 6% - το υψηλότερο επίπεδο τα 15 χρόνια ύπαρξης του δείκτη.
Global Bonds Surge Toward Best Month Since 2008 Financial Crisis, Bloomberg
